隨著能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，當前生豬市場看漲情緒漸濃。昨日，生豬期貨全面飄紅，其中，主力合約2405大漲超3%，盤中觸及三個月高點。
“當前生豬走勢偏強，主要源于兩方面因素：一方面，春節(jié)前受局部地區(qū)疫情影響，生豬有較明顯的提前出欄，一定程度上透支了年后的出欄壓力；另一方面，能繁母豬存欄持續(xù)下滑，截至2月末仍未環(huán)比轉(zhuǎn)正，雖然仍高于3900萬頭的正常保有量，但低于市場此前預期，導致期現(xiàn)對未來生豬價格普遍看好。基于此，從2月份開始，二次育肥陸續(xù)入場，近日仔豬價格也出現(xiàn)反彈，散戶補欄仔豬及二元母豬均有抬頭，對近月合約形成較強支撐。”廣發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪表示。
在方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師宋從志看來，從宏觀層面來看，春節(jié)后股市止跌反彈，帶動市場風險偏好回歸，尤其農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈，對豬價形成邊際利多，生豬現(xiàn)貨價格節(jié)后溫和振蕩反彈，逐步走出季節(jié)性淡季低點。期貨方面，他認為更多是對過低估值的修復行為。
期貨日報記者注意到，春節(jié)以來，仔豬價格持續(xù)上漲，反映生豬市場補欄需求旺盛。截至3月14日當周，15千克仔豬市場銷售均價為560元/頭，周環(huán)比上漲5.86%；7千克仔豬均價為450元/頭，較年初上漲約116%。
徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師尉秀介紹，3月18日，河南仔豬價格繼續(xù)上調(diào)，帶動散戶補欄積極性提升，河南、山東補欄散戶積極性提升，集團接單正常進度；廣東7千克仔豬價格為520元/頭，市場采購積極性比較強；兩湖部分企業(yè)預計會跟隨外圍價格上調(diào)。預計，短期內(nèi)仔豬價格有望進一步上漲。
“仔豬價格已經(jīng)比較充分地反映了市場對遠期價格的樂觀預期。受年前疫情影響，仔豬供應受損。另外，集團場自留仔豬比例較高，也導致市場供應偏緊。”朱迪說。
宋從志認為，仔豬節(jié)后出現(xiàn)大幅高開并逐步轉(zhuǎn)為出欄盈利，有兩方面原因：一方面，年前跌幅過大，去年12月份仔豬價格一度跌至200元/頭附近，當時疊加飼料價格低位，逐步給出遠端育肥養(yǎng)殖的安全邊際，散戶補欄積極性顯著增加；另一方面，去年10—11月份是能繁去化幅度相對較高的月份，對應當前的仔豬供給可能環(huán)比有明顯下滑。
出欄方面，朱迪介紹，目前市場出欄維持較高水平，但屠宰量3月以來持續(xù)下行，屠宰虧損加大，下游實際承接能力有限，更多在于二育的增加，一定程度上消化了當下的供應壓力，但出欄壓力后移，對后續(xù)豬價或?qū)⑿纬梢欢L險。
“多種因素影響下，1月份市場生豬超賣，2月及3月市場出欄節(jié)奏放緩，疊加較高的標肥價差、具有性價比的造肉成本，支撐壓欄增重及二次育肥。當下盤面受短期情緒驅(qū)動表現(xiàn)偏強，但考慮到終端需求依舊有限，行情持續(xù)性或缺乏有效支撐，預估上漲空間有限，建議謹慎追多?！蔽拘阏J為，中期來看，根據(jù)樣本數(shù)據(jù)測算，在不考慮養(yǎng)殖單位潛在產(chǎn)能投入變現(xiàn)、二次育肥等影響的情況下，預計到2024年8月份，生豬供應均高于2021、2022、2023年同期，養(yǎng)殖等相關企業(yè)可關注2405合約逢高套保機會。短期來看，需求端變動程度有限，市場供應刻意縮量及壓欄等供應量變化或是短期擾動價格的主要因素。
朱迪認為，本輪豬周期底部已經(jīng)看到，根據(jù)官方能繁母豬數(shù)據(jù)，2023年至今能繁母豬整體呈現(xiàn)下滑趨勢，供應高峰已在春節(jié)前后兌現(xiàn)，目前出欄將持續(xù)下滑，情緒和供需面都支撐豬價反彈。
“值得注意的是，仍有幾個風險點需要關注：首先，本輪能繁母豬去化仍然主要集中在散戶群體，集團場甚至局部存在逆勢增長跡象，或明顯帶動生豬生產(chǎn)效能的提升。其次，市場需求愈發(fā)多元化，目前禽、牛、蛋、奶、魚等供應充足，市場基于生豬的蛋白需求有邊際下滑預期。最后，還要關注壓欄和二次育肥帶來的供需錯配，也會干擾生豬上漲的趨勢?！敝斓险f。
但在宋從志看來，豬周期的拐點更多基于能繁母豬存欄的拐點出現(xiàn)，但當前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部官方口徑的能繁母豬存欄仍然在4000萬頭以上，高于3960萬頭的預警線，因此當前確定周期反轉(zhuǎn)可能為時尚早。后期需重點關注集團廠在一季度的出欄是否還有慣性增長帶來的供給壓力。不過，生豬供需環(huán)比邊際逐步改善已經(jīng)較為確定。
